Face au décrochage économique face aux États-Unis et à la Chine, les institutions européennes orchestrent en coulisses une vaste offensive pour mobiliser le bas de laine des ménages. Entre promesses de souveraineté et craintes de fléchage autoritaire, plongée dans les secrets de l’« Union de l’épargne et des investissements ».
C’est un chiffre qui donne le tournis et aiguise toutes les convoitises au sein des chancelleries continentales : 10 000 milliards d’euros. C’est la somme astronomique qui dort aujourd’hui sur les comptes courants et les livrets sécurisés des citoyens de l’Union européenne. Un océan de liquidités à la rentabilité quasi nulle, qui stagne à l’abri du risque pendant que les entreprises du continent peinent à financer leur croissance.
Dans les couloirs de la Commission européenne et du Conseil, le diagnostic a fini par s’imposer avec une brutalité rare. Les rapports successifs sur la compétitivité du marché unique ont tous pointé la même anomalie structurelle : l’Europe ne manque pas d’argent, elle souffre d’une fuite massive de ses capitaux. Chaque année, près de 300 milliards d’euros d’épargne européenne quittent le continent pour s’investir sur les marchés américains, finançant les géants de la tech de Silicon Valley qui reprennent ensuite le dessus sur nos propres fleurons industriels.
LE CIRCUIT DE L’ÉPARGNE EUROPÉENNE
Épargnants européens (Livrets, dépôts bancaires)
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10 000 milliards d'euros de liquidités
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Modèle européen actuel Offensive de Bruxelles
80 % de crédits bancaires Union de l’Épargne et des Investissements
300 Mds €/an fuis vers Wall Street ► Harmonisation des marchés de capitaux
Faible rendement du capital ► Titrisation et assouplissement prudentiel
► Fléchage vers tech, défense et vert
Le scénario d’un bras de fer réglementaire
Pour enrayer ce déclin, Bruxelles a lancé dans la plus grande discrétion les chantiers de ce que les technocrates nomment désormais l’Union de l’épargne et des investissements. L’objectif affiché : casser la dépendance historique de l’économie européenne au crédit bancaire classique — qui finance 80 % de nos PME contre seulement 30 % aux États-Unis — pour basculer vers un modèle d’investissements directs par les marchés de capitaux.
Selon nos informations, l’offensive repose sur trois leviers hautement stratégiques :
- La relance de la titrisation : assouplir les règles prudentielles imposées aux banques et aux assureurs pour leur permettre de transférer leurs créances sur les marchés et libérer de nouvelles capacités de financement.
- L’harmonisation de la surveillance bancaire et boursière : centraliser les pouvoirs de décision entre les mains de l’Autorité européenne des marchés financiers (AEMF) au détriment des régulateurs nationaux, dont l’AMF française.
- La création de produits d’investissement transfrontaliers : refondre le Produit paneuropéen d’épargne-retraite individuelle (PEPP) et créer un cadre unifié pour inciter les particuliers à basculer une partie de leurs liquidités vers des actions d’entreprises européennes.
Les dérives d’un dirigisme financier qui ne dit pas son nom
Si la promesse de bâtir une souveraineté financière face à Wall Street séduit les milieux d’affaires, le dispositif soulève de profondes inquiétudes chez les professionnels du patrimoine et les associations de défense des épargnants.
En coulisses, la question du « fléchage » des capitaux attise les tensions. Si les mécanismes d’incitation fiscale ne suffisent pas à déplacer le bas de laine des ménages vers des secteurs jugés prioritaires par les décideurs — défense, transition écologique, intelligence artificielle —, l’Europe prendra-t-elle le risque d’orienter autoritairement ces flux ?
« L’épargnant européen n’est pas un spéculateur : s’il laisse son argent sur un compte courant, c’est parce qu’il cherche la sécurité absolue et la liquidité immediate », met en garde un haut cadre d’une grande banque de gestion privée parisienne. « Vouloir réorienter cet argent vers du capital-risque ou des projets industriels non cotés sans offrir de garanties solides, c’est transférer le risque stratégique des États sur les épaules des particuliers. »
| Indicateur clé | Modèle européen | Modèle américain |
| Part des dépôts liquides | ~70 % de l’épargne des ménages | < 30 % de l’épargne des ménages |
| Financement par les marchés | 20 % du total des entreprises | 70 % du total des entreprises |
| Fuite annuelle de capitaux | 300 milliards d’euros vers l’étranger | Net importateur de capitaux mondiaux |
Entre impératif industriel et liberté patrimoniale
Pour l’exécutif européen, la marge de manœuvre est étroite. La réussite de cette grande bascule ne pourra reposer sur une culpabilisation des déposants ni sur un encadrement bureaucratique des choix de placement. Face à la concurrence des marchés mondiaux, Bruxelles doit prouver qu’elle peut offrir un rendement attractif plutôt qu’un cadre contraignant.
Sans un profond choc de simplification et le respect absolu de la liberté des investisseurs, l’offensive sur l’épargne dormante risque de se heurter au scepticisme d’Européens jaloux de leur autonomie financière. Le bras de fer ne fait que commencer.
