Le secteur allemand de la défense retrouve des couleurs. Après plusieurs mois de turbulences boursières, JPMorgan estime que les valeurs phares de l’industrie — Rheinmetall, Hensoldt et Renk — offrent désormais un point d’entrée particulièrement attractif pour les investisseurs. Une analyse qui tranche avec le pessimisme ambiant et qui repose sur des projections budgétaires solides ainsi qu’une relecture des risques pesant sur le secteur.
Un budget de défense allemand en forte expansion
Selon la banque américaine, Berlin devrait augmenter son budget militaire de plus de 20 % d’ici 2027. Une progression significative, inscrite dans la continuité du Zeitenwende annoncé par l’Allemagne après le déclenchement de la guerre en Ukraine. Cette montée en puissance budgétaire constitue, pour JPMorgan, un levier de croissance majeur pour les industriels de la défense, dont les carnets de commandes sont déjà bien remplis.
Un repli boursier de 36 % depuis 2025 : une correction excessive ?
Depuis octobre 2025, les valeurs allemandes de la défense ont reculé en moyenne de 36 %. Un mouvement brutal, alimenté par plusieurs facteurs :
- L’espoir d’un accord de paix entre la Russie et l’Ukraine, qui a temporairement réduit la visibilité du secteur.
- Des risques d’exécution industrielle, liés à l’accélération des cadences de production.
- L’évolution des conflits modernes, marqués par la montée en puissance des drones, au détriment des blindés et des munitions classiques.
Pour JPMorgan, ces inquiétudes — bien que légitimes — ont été surinterprétées par le marché. La banque estime que la correction est désormais largement intégrée dans les cours, ouvrant la voie à un rebond.
Rheinmetall et Renk en tête des recommandations
Dans sa note, JPMorgan réaffirme sa recommandation « surpondérer » sur deux acteurs majeurs :
- Rheinmetall, pilier européen de l’armement terrestre et des systèmes de défense,
- Renk, spécialiste des transmissions et solutions de mobilité militaire.
La banque initie également la couverture de Vincorion, nouvel entrant en Bourse, avec une recommandation à l’achat.
Concernant Hensoldt, acteur clé des radars et capteurs, JPMorgan adopte une position neutre, tout en anticipant un potentiel de hausse de 15 %.
Un secteur stratégique en pleine recomposition
Au-delà des fluctuations boursières, l’industrie allemande de la défense traverse une phase de transformation profonde :
- modernisation accélérée des armées européennes,
- montée en puissance des technologies autonomes,
- reconstitution des stocks stratégiques,
- repositionnement des industriels face aux nouveaux besoins opérationnels.
Pour JPMorgan, ces mutations créent des opportunités significatives pour les acteurs capables d’adapter rapidement leurs capacités industrielles — au premier rang desquels Rheinmetall.
