- Les pressions liées à la guerre pèsent sur la croissance économique de l’Ukraine, mais la stabilité est maintenue grâce au soutien extérieur.
- La croissance du PIB réel a ralenti à 1,8 % en 2025.
- La BERD prévoit une croissance de 2,2 % pour 2026, qui pourrait atteindre 4,0 % en 2027 si la reconstruction commence.
L’Ukraine maintient une stabilité macroéconomique même après cinq ans de guerre d’agression contre la Russie, grâce à un financement extérieur substantiel et anticipé, selon la dernière édition d’un rapport économique phare de la Banque européenne pour la reconstruction et le développement (BERD).
Le dernier rapport de la BERD sur les Perspectives économiques régionales (PER) , publié aujourd’hui, prévoit une croissance du PIB réel de 2,2 % en 2026. Ce chiffre est légèrement inférieur aux 2,5 % prévus en février, mais se maintient à 4,0 % en 2027 si les hostilités s’apaisent et que la reconstruction d’après-guerre débute. Ces perspectives restent fortement tributaires de l’évolution du conflit et de la disponibilité d’un soutien financier extérieur.
La croissance du PIB réel a ralenti à 1,8 % en 2025, contre une prévision de 2,0 % de la BERD en février 2026, l’économie restant freinée par des pénuries de main-d’œuvre et des perturbations répétées de l’approvisionnement en électricité et de la logistique causées par des attaques militaires ciblées.
« Le soutien à la stabilité macroéconomique du pays repose sur un financement extérieur important, garanti et largement concentré sur les premières étapes », indique le rapport. « Bien que la guerre continue d’engendrer des coûts humains et économiques considérables, les autorités, les entreprises et les partenaires ukrainiens ont fait preuve d’une grande capacité à stabiliser l’économie dans des conditions sans précédent. »
La performance économique du pays en 2025 a été marquée par la persistance des contraintes liées au temps de guerre. La pénurie de main-d’œuvre et les attaques répétées contre les infrastructures énergétiques ont perturbé l’activité industrielle et la logistique, tandis que des problèmes d’approvisionnement plus généraux ont freiné la production. Ces pressions se sont poursuivies en 2026, ce qui explique la faible croissance économique malgré la résilience des entreprises et des ménages.
L’inflation a également recommencé à augmenter, après un ralentissement à 7,4 % en janvier 2026, suite à une période de politique monétaire restrictive et de relative stabilité du taux de change. La hausse des prix mondiaux de l’énergie, liée au conflit au Moyen-Orient, exerce de nouvelles pressions, augmentant les coûts pour les entreprises et les ménages et contribuant à une nouvelle dynamique inflationniste.
Le soutien budgétaire demeure crucial. Le déficit budgétaire de l’Ukraine, hors dons, a atteint 23,6 % du PIB en 2025 et devrait se maintenir à un niveau élevé, à 19,3 %, en 2026, en raison de dépenses de défense et sociales exceptionnellement élevées. Ces besoins sont financés en grande partie par une aide publique extérieure, qui continue de garantir la stabilité macroéconomique. Un financement extérieur engagé de plus de 110 milliards d’euros pour 2026-2027 devrait permettre de contenir les risques à court terme.
La BERD, principal investisseur institutionnel en Ukraine, a considérablement accru son soutien face à la guerre. Depuis le début du conflit en février 2022, la Banque a mis près de 10 milliards d’euros à la disposition du pays, soutenant ainsi l’économie réelle par ses actions visant à renforcer la sécurité énergétique, les infrastructures essentielles, la sécurité alimentaire, le commerce et le secteur privé.
