Une baisse des taux de la Fed : un couteau à double tranchant pour les marchés ?
La récente baisse des taux de la Réserve fédérale américaine (Fed) pourrait sembler être une bonne nouvelle pour les investisseurs, mais elle comporte des implications complexes, notamment pour le marché obligataire et les rendements du Trésor.
D’un côté, cette réduction des taux pourrait peser sur le rendement des bons du Trésor à court terme, comme ceux à deux ans. Mais les rendements à long terme pourraient rester élevés, alimentés par des préoccupations fiscales et une inflation persistante. Le gouvernement américain prévoit d’accroître l’émission de bons du Trésor afin de financer les réductions d’impôts et les dépenses de défense, une dynamique qui pourrait faire pression sur les prix des obligations et augmenter les rendements.
Depuis que la Fed a entamé sa série de baisses de taux en septembre dernier, le marché du travail américain a montré quelques signes d’affaiblissement, renforçant les attentes d’une baisse plus rapide des taux et, par ricochet, des rendements du Trésor. Cependant, la reprise de l’inflation complique ce scénario. Alors que le taux d’inflation annuel était de 2,4 % lors de la baisse des taux en septembre de l’an dernier, il a atteint 2,9 % le mois dernier, son plus haut niveau depuis janvier. Cette accélération limite l’argument en faveur d’une réduction plus rapide des taux et freine la perspective d’une baisse prolongée des rendements à long terme.
Le rendement des obligations à 10 ans est déjà sous pression, tombant à 4 % la semaine dernière, le niveau le plus bas depuis avril. Nous pouvons voir le rendement du Trésor à 10 ans viser encore plus bas si l’attaque des 4 % réussit. Mais il s’agit probablement d’une surestimation à la baisse .
En somme, la baisse des taux de la Fed agit comme un couteau à double tranchant : elle soutient certains segments du marché obligataire à court terme tout en créant des tensions sur les rendements à long terme, sous l’effet combiné de l’inflation et des politiques fiscales. Pour les investisseurs, il s’agit de naviguer avec prudence dans un environnement où les signaux sont à la fois encourageants et contradictoires.
