Si l’or physique reste la forme la plus traditionnelle d’investissement, l’essor des marchés financiers a donné naissance à une nouvelle catégorie d’actifs : l’or papier. ETF, certificats, contrats à terme, produits dérivés… Ces instruments permettent d’investir dans l’or sans jamais en détenir physiquement. Mais cette facilité d’accès s’accompagne de risques et de mécanismes complexes qu’il est essentiel de comprendre.

Qu’est‑ce que l’or papier ?

L’or papier désigne tous les produits financiers qui répliquent le prix de l’or sans nécessiter la possession du métal. Il inclut :

• les ETF (Exchange Traded Funds) adossés à l’or,
• les contrats à terme (futures),
• les certificats or,
• les produits dérivés,
• les comptes or non alloués.

Ces instruments permettent d’investir facilement, avec des frais réduits, mais sans garantie de détenir réellement de l’or.

Les ETF or : simples et populaires

Les ETF sont les produits d’or papier les plus utilisés. Ils offrent :

• une grande liquidité,
• des frais faibles,
• une exposition directe au prix de l’or,
• une accessibilité via n’importe quel courtier.

Cependant, tous les ETF ne sont pas adossés à de l’or physique. Certains reposent sur des produits dérivés, ce qui augmente le risque de contrepartie.

Les contrats à terme : un outil pour traders expérimentés

Les futures sur l’or permettent de spéculer sur son prix à une date future. Ils offrent :

• un effet de levier important,
• une forte volatilité,
• des possibilités de couverture pour les professionnels.

Mais ils comportent aussi des risques élevés, notamment en cas de variation brutale du marché.

Comptes or alloués vs non alloués

✔ Compte alloué

L’investisseur possède une quantité précise d’or physique stockée à son nom.

✔ Compte non alloué

L’investisseur détient une créance sur un intermédiaire, sans or spécifique attribué.

Le compte non alloué est plus courant… mais aussi plus risqué en cas de faillite de l’établissement.

Les risques de l’or papier

L’or papier présente plusieurs risques souvent méconnus :

• risque de contrepartie (faillite d’un intermédiaire),
• risque de liquidité,
• effet de levier dangereux sur les futures,
• absence de détention réelle,
• décorrélation possible entre le prix de l’ETF et celui de l’or physique,
• multiplication des créances sur une même quantité d’or.

Certains analystes estiment que l’or papier dépasse largement les quantités d’or réellement disponibles.

L’or papier vs l’or physique : deux logiques différentes

✔ L’or physique

• sécurité patrimoniale,
• valeur refuge,
• indépendance vis‑à‑vis du système financier.

✔ L’or papier

• flexibilité,
• facilité d’achat/vente,
• exposition rapide au marché.

Les deux approches peuvent être complémentaires selon les objectifs de l’investisseur.

Un marché en pleine croissance

Avec la digitalisation des investissements, l’or papier attire :

• les traders,
• les investisseurs particuliers,
• les fonds institutionnels.

Il joue désormais un rôle majeur dans la formation du prix de l’or… parfois au détriment du marché physique.

Pour comprendre la valeur refuge de l’or, découvrez l’or comme valeur refuge.

Pour analyser son rôle stratégique, consultez l’or et les banques centrales.

Pour explorer son impact écologique, lisez l’or et les enjeux environnementaux.

Pour comprendre son évolution historique, découvrez l’histoire de l’or.

Et pour analyser les alternatives modernes, consultez l’or et les cryptomonnaies.