Le feuilleton des suppressions de postes chez Volkswagen et les joutes politiques autour du budget de la zone euro saturent l’espace médiatique. Pourtant, le véritable péril économique de cet automne grandit dans l’ombre des grands fleurons industriels. En Allemagne, les défaillances d’entreprises et faillites industrielles viennent d’atteindre leur plus haut niveau depuis treize ans. Ce n’est pas une statistique abstraite : c’est l’acte de décès programmé du Mittelstand allemand, ce réseau de PME et ETI hautement spécialisées qui constitue la véritable colonne vertébrale de la première économie d’Europe.
La crise du Mittelstand : choc énergétique et vagues de faillites
Asphyxiées par la fin des moratoires sur les faillites de l’ère Covid, le coût prohibitif de l’énergie en Europe et le ralentissement brutal de la sous-traitance automobile comme de la chimie industrielle, ces entreprises de taille intermédiaire déposent le bilan en cascade. L’erreur majeure des analystes est de croire que cette désindustrialisation de l’Allemagne s’arrête à ses frontières nationales.
Ruptures de la chaîne d’approvisionnement globale en zone euro
Parce que l’appareil productif européen est hyper-intégré, le Mittelstand fournit les composants essentiels, les machines-outils et la chimie de base à l’ensemble du continent. La faillite d’un sous-traitant en Thuringe ou en Bavière se traduit, sous 30 jours, par des ruptures majeures de la chaîne d’approvisionnement et des arrêts de lignes de production dans les usines françaises, italiennes et espagnoles.
Risque systémique bancaire et créances douteuses
Le second acte de ce krach silencieux de l’industrie européenne va frapper de plein fouet le secteur bancaire. Les institutions financières de la zone euro s’apprêtent à devoir provisionner des dizaines de milliards d’euros de créances douteuses (NPL) directement liées à ces faillites industrielles en chaîne. Si l’Union européenne refuse de voir que la destruction de sa base industrielle intermédiaire est déjà en cours, elle se réveillera avec un risque systémique bancaire majeur qu’aucune baisse des taux d’intérêt de la BCE ne pourra résoudre.
